Argentina, quadro economico a tinte ancora molto fosche

Martoriata  da inflazione e tassi d’interesse a livello record, l’Argentina è in acque difficili dal 2018. E le imminenti elezioni non fanno che aumentare l’incertezza. Ecco la view di Anjeza Kadilli, Economist di Pictet AM.

Argentina, un‘economia in difficoltà…

Il peso argentino si è deprezzato al punto che un dollaro vale adesso il doppio rispetto  ad un anno fa (si veda il grafico a sinistra in basso). In profonda  recessione dall’inizio del 2018, l’economia del Paese si è contratta del 2,5% nel 2018, con previsioni per il 2019  che al momento suggeriscono una flessione del -1% nell’ipotesi migliore.

Malgrado un leggero miglioramento a marzo 2019, il nostro indicatore della crescita è stato costantemente negativo, portando la media a lungo termine  in territorio negativo

… le autorità argentine nel caos faticano a trovare una soluzione

La stabilizzazione dell’inflazione era una delle priorità assolute del Presidente Macri quando si è insediato alla fine del 2015. Ma le misure intraprese finora non hanno portato a nulla: l’inflazione annua è attualmente attorno al 55%. Anche i dati mensili sull’inflazione hanno raggiunto livelli eleva Il costo dei trasporti, ad esempio, è salito del 5% a marzo. Numerose normative sono state introdotte e modificate, in quanto il governo ha esitato  sulla decisione o meno di considerare prioritario il potere  d’acquisto della popolazione, sovvenzionando il costo dei servizi di pubblica  utilità per i consumatori.

Un un ultimo tentativo  di risolvere la situazione prima delle elezioni di ottobre, il governo ha annunciato una nuova serie di misure volte ad aumentare il potere  d’acquisto dei cittadini:

  • Controllo dei prezzi per 60 beni di consumo di base, compresi gli alimenti, per almeno 6 mesi

Questa  situazione potrebbe dare vita a una carenza di questi beni e potenzialmente creare un mercato secondario.

  • Aumento dei prezzi dei servizi di pubblica utilità messo in attesa

Ciò significa spostare nuovamente il fardello dalle spalle dei consumatori a quelle di uno Stato già a corto di liquidità.

  • Introduzione di linee di credito agevolate per le famiglie

Queste  misure seguono  la decisione della Banca centrale di ridurre la politica monetaria espansionistica e di intervenire attivamente sull’intervallo di oscillazione valutaria introdotto lo scorso anno. I tassi d’interesse attualmente oltre il 65% dovrebbero rimanere elevati almeno fino alla fine dell’estate.

E poi?

  • La svalutazione può essere contenuta?

Anche se riteniamo che le misure siano rivolte nella direzione giusta, tutto è possibile. Il fatto che la maggior parte  dei risparmi delle famiglie argentine sia già in dollari mitiga i rischi di un’ulteriore pressione interna  sulla valuta.

Il problema è che malgrado  le buone intenzioni, le reazioni della Banca centrale e del Governo finora sono state dettate dal panico e gli investitori di lungo termine  hanno perso fiducia.

  • Elezioni imminenti nel quarto trimestre 2019

La pressione sul governo Macri è andata crescendo, soprattutto da inizio anno. Gli argentini hanno visto il loro potere d’acquisto eroso dall’inflazione e da misure di austerità. Inoltre, le elezioni presidenziali che ci saranno più avanti nel corso dell’anno non lasciano  molto tempo per un eventuale miglioramento della situazione economica.

Scopriremo a giugno se Macri e il suo rivale, espressione della sinistra ed ex-presidente Christina Kirchner, si candideranno.

Per concludere, sarà fondamentale osservare il risultato delle elezioni di ottobre. Il destino di Macri dipende dalla capacità del suo governo di stabilizzare la valuta e riportare l’inflazione su livelli più contenuti. Per il momento, la sua popolarità sta calando, a favore dell’ex-presidente Cristina Kirchner. Ma data la sua passata esperienza di presidente, la candidatura della Kirchner crea preoccupazioni tra gli investitori nazionali ed esteri. Temiamo che potrebbe tirarsi indietro sul debito o sul pacchetto  del FMI se dovesse ritornare al potere.

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