A cura di Paul Diggle, Senior Economist di Aberdeen Standard Investments
Il nostro verdetto sulla Bce: due successi e un insuccesso. I successi sono l’aumento del Qe e il nuovo programma Tltro-III, che sono chiaramente ben accetti e dovrebbero contribuire a mantenere il flusso liquidità nell’economia. Il tasso di interesse negativo pari a -0,75% sui prestiti alle banche del Tltro è un’importante innovazione, perché significa che per la prima volta la banca centrale concederà prestiti alle banche a un tasso inferiore al tasso di politica principale: in un certo senso, si tratta di un taglio mirato dei tassi.
Ma la mancanza di un taglio del tasso principale è una delusione rispetto alle aspettative del mercato, e rappresenta un segnale che anche la stessa Bce pensa di non avere più margini quando si tratta di tagliare i tassi di interesse.