Cosa temono i global bond?

A cura di Morningstar

Non sono state settimane esaltanti, le ultime, per le categorie Morningstar dedicate ai bond globali e al debito corporate mondiale. Il primo segmento in un mese (fino al 26 luglio e calcolato in euro) ha segnato +0,1%. Il secondo ha registrato un progresso dello 0,3%.

La fase di stanca per il debito non nasce però ora. “Negli Stati Uniti, gli investitori stanno facendo ancora i conti con i due rialzi dei tassi operati dalla Federal Reserve, mentre si preparano a nuove strette che saranno figlie di un’inflazione che cresce più delle attese e di una disoccupazione in continuo calo”, spiega Irene Ruiz Espejo, fund analyst di Morningstar.

In Europa, intanto, la Banca centrale non è rimasta completamente inerte. L’Eurotower ha annunciato a giugno che il programma di Quantitative easing sarà gradualmente eliminato entro la fine dell’anno. Sui tassi, invece, l’atteggiamento resta da “colomba”, visto che il presidente dell’istituto, Mario Draghi, ha già detto che il costo del denaro non sarà toccato.

“A livello globale, comunque, gli investitori continuano a osservare le tensioni politiche e quelle commerciali – sotto la lente ci sono la quesione dei dazi Usa e i problemi di Argentina e Turchia – che potrebbero avere un effetto sugli scambi economici internazionali”, dice Ruiz Espejo. “Gli spread si sono allargati un po’ in tutti i segmenti del credito, anche se il movimento si è fatto notare soprattutto fra la carta investment grade”.

Chi è andato meglio
Nella categoria dedicata ai global bond, i fondi con Analyst rating positivo che si sono comportati meglio nell’ultimo mese sono stati Templeton Global Total Return USD (+3% in euro. Analyst rating: Bronze) e Templeton Global Bond USD (+2,6%. Silver). “Entrambe le strategie sono gestite da Michael Hasenstab e Sonal Desai utilizzando lo stesso approccio di investimento”, spiega Ruiz Espejo. “L’unica differenza è che il Total return prende un po’ più di rischio. I manager vogliono trovare valore fra le valute, il debito sovrano e i tassi di interesse cercando di scoprire le opportunità in anticipo per poi guardarle dare risultati nel corso degli anni”.

Fra i global corporate bond, il solo fondo con Analyst rating – PIMCO GIS Global investment grade Credit T USD – ha guadagnato lo 0,42%. Il suo giudizio è Silver. (Qui un sunto del report del 12 ottobre 2017 della fund analyst Mara Dobrescu).