Gli investitori globali dovrebbero essere pronti a cimentarsi con performance alquanto limitate nei prossimi sei/dodici mesi, nonostante la prima metà generalmente sia stata positiva del 2019, secondo il Natixis Investment Managers Midyear Strategist Survey, pubblicato dal Natixis Investment Institute.
Il rapporto analizza nel dettaglio i risultati di 17 amministratori delegati, stratist di mercato ed economisti di Natixis IM e dei suoi manager affiliati su ciò che gli investitori potrebbero aspettarsi nella seconda metà dell’anno. Il sondaggio segna la prima volta che questo gruppo viene interrogato insieme.
I rischi al ribasso incidono fortemente sulle aspettative del mercato
Il sondaggio è stato completato a luglio, poco prima dell’ultima riacutizzazione dei negoziati commerciali tra Stati Uniti e Cina. Tuttavia, nonostante due anni di contraccolpi tra le due superpotenze globali, che hanno spesso avuto un impatto sui mercati globali come all’inizio della scorsa settimana, gli effetti di ricaduta dalla guerra commerciale si sono posizionati solo al secondo posto in una disordinata Brexit poiché i maggiori rischi di l’economia globale. Tuttavia gli intervistati erano molto meno preoccupati della possibilità di una recessione, citando “una recessione americana e/o globale” come lo scenario al ribasso meno probabile.
Pochi strategist prevedono risultati positivi per la Brexit
“I risultati del sondaggio mostrano chiaramente che, nel complesso, i nostri intervistati non vedono molti catalizzatori di mercato positivi all’orizzonte, né vedono uno scenario peggiore recessivo come molto probabile nel breve termine. È una sorta di prospettiva “confusa”, ha commentato Esty Dwek, Responsabile della strategia di mercato globale, Soluzioni dinamiche, Natixis Investment Managers.
“Dopo una triste fine al 2018, le azioni e le obbligazioni si sono radunate nella prima metà del 2019. La performance fino ad oggi è stata trainata in gran parte dalle speranze di nuovi round di allentamento della banca centrale ma, poiché ciò che il mercato sperava si avvicina realtà, gli strateghi del mercato della famiglia Natixis trovano poco per cui eccitarsi. Forse la migliore notizia è che, nonostante le proiezioni per prestazioni poco brillanti, non stanno chiedendo un drammatico ritiro dagli impressionanti guadagni. Dopo le pungenti perdite del 4 ° trimestre 2018, forse è qualcosa di cui essere entusiasti dopo tutto “.
Asset allocation
Azioni: gli strategist di Natixis prevedono poco in termini di rendimenti azionari negli Stati Uniti e nell’Eurozona nei prossimi sei/dodici mesi. Ma questo non vuol dire che il consenso richieda perdite drammatiche. Nel complesso, le prospettive sulle azioni sono equilibrate e nessuno stratega prevede un mercato ribassista (-20%) o persino una correzione del mercato (-10%) in questo lasso di tempo.
Volatilità: le proiezioni strategiche di Natixis per la volatilità vanno di pari passo con le loro prospettive azionarie, anticipando un leggero aumento della volatilità con il VIX che sale di 2,1 punti rispetto al livello di metà anno di 15,1. Questa proiezione media a 17,2 rappresenta un aumento modesto ma significativo della volatilità nel complesso. Tra le attività di ampia portata, e in contrasto con le recenti letture del mercato, gli intervistati hanno visto la volatilità delle valute salire di più, seguita dalla volatilità azionaria, con la volatilità delle obbligazioni / tassi di interesse che probabilmente si muoverà di meno.