“I recenti cali di oro e argento stanno spingendo gli investitori a chiedersi se ci sia stato un cambiamento sostanziale nel sentiment di mercato. Le coperture in chiave difensiva non sono più necessarie? Quanto sono importanti l’oro e l’argento per il miglioramento dell’avversione al rischio? Uno sguardo al mercato in senso lato, e anche ai fondamenti economici, può aiutare a rispondere a queste domande”. E’ quanto evidenzia Mobeen Tahir, Associate Director Research di WisdomTree. Di seguito la sua analisi.
Come si sono comportati gli altri asset difensivi e quelli rischiosi dopo l’11 agosto
Asset difensivi
– Il dollaro Usa l’11 agosto è rimbalzato e questo ha innescato la vendita iniziale di altri beni rifugio. Il biglietto verde non è poi stato in grado di sostenere la sua ripresa e conferma la sua debolezza. L’indice del dollaro è sceso di circa il 3,7% dall’inizio dell’anno.
– I rendimenti del Tesoro statunitense a 10 anni sono aumentati di oltre 10 punti base in tre giorni dall’11 di agosto, ma rimangono vicini ai minimi storici, intorno allo 0,68%, rispetto all’1,9% circa di inizio anno.
Asset rischiosi
– L’S&P 500 è rimasto per lo più piatto dall’11 agosto, ma in generale da marzo è in costante ascesa.
– L’indice Euro Stoxx 50 è salito più rapidamente rispetto allo S&P 500 da quel giorno: circa +1,4% dalla chiusura del 10 agosto (in euro).
In che modo un cambiamento nel sentiment economico e di rischio influirà sulle classi di attivi
Due ipotetici scenari.
1. Se il sentiment migliora: gli asset di rischio, come le azioni e le materie prime cicliche, beneficeranno certamente di un miglioramento del sentiment della crescita economica. E mentre i treasury potrebbero ritirarsi, l’oro continuerà a essere richiesto come copertura contro l’aumento dell’inflazione. L’argento – a causa della sua elevata correlazione con l’oro (storicamente tra 0,7 e 0,8), e della forte domanda industriale (più della metà dell’argento proviene da applicazioni industriali tra cui l’elettronica, le apparecchiature mediche e la generazione di energia solare) – continuerà a offrire un ruolo di retroguardia sulla ripresa ciclica.
2. Se il sentiment si deteriora: un tale scenario non sarà naturalmente favorevole agli asset rischiosi. Detto questo, le azioni statunitensi hanno dimostrato una significativa resilienza da un anno all’altro grazie al forte sostegno politico e alla forza del settore tecnologico. Una prospettiva economica più confusa rimetterà in gioco le funzioni difensive dell’oro e dell’argento.
