A cura di Morningstar
Bisogna scappare dalle banche Usa? Dal mercato arrivano segnali contrastanti. Ma, dicono gli analisti di Morningstar, questo segmento del settore finanziario, offre opportunità di valore.
Un segnale negativo è stato l’andamento della curva dei rendimenti dove si è notato un drastico cambiamento di tendenza. Di recente i Tbond, fino ai titoli ventennali, hanno avuto yield al di sotto dell’obiettivo di tasso dei Fed fund. Anche il trentennale ha fatto vedere rendimenti di circa 250 punti base. Una situazione diversa rispetto a sei mesi fa – o anche un anno fa – quando la curva puntava verso l’alto e la carta a 30 anni aveva uno yield di circa 300 pb. “Molti hanno interpretato questa inversione come un segnale di una recessione all’orizzonte”, spiega Michael Wong, Director della ricerca sul settore finanziario North America di Morningstar Research Services.
Andamento dei rendimenti dei Tbond
Fonte: Morningstar Analysts
Questo avrebbe un effetto negativo sulle banche per loro natura molto sensibili all’andamento dell’economia. “Noi crediamo che il mercato stia sovrastimando le implicazioni di lungo termine di questi elementi sulle quotazioni degli istituti di credito”, dice Wong. “Vediamo più valore nel segmento bancario rispetto al resto del settore finanziario, con oltre il 40% dei titoli che ha un rating di almeno 4 stelle”.
La distribuzione dei rating nel settore finanziario Usa
Fonte: Morningstar Analysts
Economia e profezie
I dati macro, tra l’altro, non sembrano far vedere una recessione. Almeno nel breve. Secondo il Dipartimento del Commercio Usa nel primo trimestre del 2019, il Pil americano ha registrato un incremento del 3,1%. La versione finale dell’indicatore ha confermato la seconda comunicazione (diffusa a maggio). L’ultimo report sull’occupazione americana, inoltre, ha evidenziato che nel mese di giugno 2019 i nuovi lavoratori dipendenti non agricoli (i cosiddetti non farm payroll) hanno registrato un aumento di 224mila unità.
“Molti indicatori economici sono buoni”, dice Wong. “Questo ha dato adito all’idea che una recessione potrebbe essere causata da qualche tipo di shock come, ad esempio, una guerra commerciale. Oppure a delle profezie autoavveranti, come quella sulle aziende che smettono di investire e sui consumatori che non spendono in attesa di una recessione”.
Nella tabella sotto sono elencati i fondi della categoria Morningstar Servizi finanziari che hanno la maggior presenza netta di banche Usa.
Nella tabella sotto, invece, sono elencati i fondi della categoria Morningstar Usa small cap (quella dove, mediamente, le banche sono più presenti) in cui gli istituti di credito hanno la maggior presenza netta.
