Gli analisti di Equita hanno stimato l’impatto dazi del 5% imposti dagli Usa per le importazioni messicane sui principali titoli azionari italiani del comparto automotive. Nel dettaglio:
Pirelli & C.
Impatti gestibili: in Messico produce ~4mn di pneumatici esportati in US, equivalenti a ~7% delle vendite di gruppo. Riteniamo che il 5% sia compensabile tramite la sostituzione di parte della produzione con esportazioni dal Brasile (sebbene meno efficiente) e dalla capacità di trasferire sui prezzi finali e perché i principali concorrenti affrontano lo stesso problema.
Brembo
Impatti gestibili: ha due impianti che producono pinze in alluminio (principalmente esportate in Usa) e dischi (per produttori auto locali); la leadership indiscussa nella forniture di pinze agevola il trasferimento di questo costo sui clienti, ma la rinegoziazioni non sarebbe immediata.
Fca
Impatti problematici: sebbene la sua esposizione diretta sia `limitata` (produce in Messico il ~6% dei volume di gruppo, ma tipicamente con prezzi di vendita e margini operativi superiori alla media) ma un`esposizione indiretta significativa perché i dazi creano sbilanci all`interno dell`intera catena di fornitori difficile da quantificare. I produttori di auto tipicamente hanno un basso potere contrattuale per trasferire questi effetti sui prezzi ai consumatori finali e la modifica delle condizioni di fornitura possono richiedere parecchio tempo. In ogni caso post-fusione Fca-Renault questo effetto verrebbe notevolmente diluito dato che Renault è assente dal nord America.
Sogefi
Impatti limitati in quanto in Messico ha poca capacità produttiva installata (~2% of sales). Da sottolineare che la fusione Fca-Renault potrebbe generare ulteriore pressione su Sogefi dato che la nuova entità rappresenterà poco meno del 20% del fatturato totale (2018).
“Nel caso in cui i dazi salissero al 25% – avvertono poi da Equita – l’impatto sarebbe ovviamente dirompente per tutti coloro che operano in nord America”.