Telecom Italia nuove tensioni su governance, la strategia di Vontobel Certificati

A cura di Vontobel Certificati

È stato fino a questo momento un 2018 decisamente turbolento per Telecom Italia. Da inizio anno il titolo della maggiore tlc italiana ha ceduto oltre il 27% sottoperformando rispetto al settore di riferimento (-11% lo Stoxx Europe 600 Telecommunications) a causa delle continue vicissitudini societarie.

La svolta dell’assemblea di inizio maggio, con il fondo Elliott che è riuscito a strappare la maggioranza del CdA, non ha dato i risultati sperati e le divisioni sulla governance sono sfociate il 13 novembre nel voto di sfiducia del CdA all’amministratore delegato Amos Genish, in Telecom dal 2017 quando il cda era espressione a maggioranza di Vivendi (socio con quasi il 24%).

La scelta del successore è caduta su Luigi Gubitosi, ex ad di Wind e dg della Rai. Il manager è stato scelto a maggioranza senza l’appoggio dei consiglieri espressione di Vivendi. I francesi potrebbero ora richiedere una nuova assemblea nel tentativo di ribaltare nuovamente i rapporti di forza nel board. Sullo sfondo rimane l’opzione strategica della separazione della rete, caldeggiata dal governo in vista di una futura integrazione della rete Tim con quella di Open Fiber.

Telecom Italia deve fronteggiare uno scenario competitivo difficile in Italia e segnali di debolezza anche in Brasile. I conti del terzo trimestre sono stati sostanzialmente in linea con le attese con Ebitda stabile, ma è arrivata la doccia fredda della maxi svalutazione da 2 miliardi di euro che ha portato il conto economico in rosso per 800 milioni nei primi nove mesi dell’anno.

Da un punto di vista fondamentale, di 32 analisti che seguono il titolo (fonte: Bloomberg), 17 raccomandano il buy e otto hold. Sette analisti consigliano di vendere. Il target price è a 0,72 euro, con un rendimento potenziale del 38,5%.

Analisi tecnica Dopo la fase di forte ribasso che ha caratterizzato il titolo Telecom dal massimo da inizio 2018 segnato ad aprile 2018 a 0,8848 euro, sembra che i prezzi stiano cercando di costruire un bottom (mercato permettendo). Diversi sono i segnali a sostegno di ciò. In primis, per la prima volta da maggio di quest’anno, Telecom ha infranto la trend line discendente di medio periodo ben descritta dai massimi di maggio e luglio. Inoltre i prezzi dopo il break hanno effettuato il pull back sul supporto collocato a 0,5174 euro, che diventa ora un livello particolarmente importante. Non solo, perché sui minimi di settembre, inizio e fine ottobre, RSI ha evidenziato una divergenza positiva molto forte rispetto al movimento dei prezzi. Cosa che fa pensare ad un lento esaurimento delle pressioni ribassiste. Tutto da confermare come sempre sui prezzi ed ogni ingresso che preceda ciò rimane molto rischioso, visto il contesto di mercato difficile e volatile. Un segnale positivo importante sarebbe la chiusura sopra 0,6 euro (soprattutto se accompagnata da volumi e volatilità), con resistenze a 0,657 e 0,7 euro. Al ribasso il break di 0,5 euro in chiusura avrebbe target i minimi a 0,4771 euro.

Strategia Long Prodotti: Certificato Vontobel Leva fissa 3x su Telecom Italia (codice Isin: DE000VN9D004) e Certificato Vontobel Leva fissa 2x su Telecom Italia (Isin: DE000VN9D0Y1).

Strategia Short Prodotti: Certificato Vontobel Leva fissa -3x su Telecom Italia (Isin: DE000VN9D012) e Certificato Vontobel Leva fissa -2x su Telecom Italia (Isin: DE000VN9D0Z8).